Причины и механизмы гиперинфляции (кратко):
- Фискальный развал и монетизация дефицита: государственный бюджетным баланс выражается как $G+iB=T+\Delta M+\Delta B$ — при нехватке налоговых доходов $T$ и ограниченной доступности кредитов $\Delta B$ правительство покрывало дефицит эмиссией $\Delta M$. Это прямо породило рост денежной базы и инфляцию.
- Теория количества денег: $MV=PY$. При фиксированном $Y$ (производстве) и росте денежной массы $M$ рост цен $P$ неизбежен; падение спроса на деньги повышает скорость обращения $V$, усиливая эффект. При гиперинфляции скорость $V$ растёт самоусиливающимся образом (ускоренное расходование денег).
- Внешние обязательства и репарации: большие платежи по репарациям и их невыполнение (и ответ оккупацией Рура в $1923$) усилили фискальный и внешнеэкономический шок, привели к падению налоговых сборов и росту давления на печатный станок.
- Фискальная и монетарная нерешительность / «фискальное доминирование»: Рейхсбанк финансировал казну, не действовал как независимый дефляционный орган, что делало инфляционные ожидания неконтролируемыми.
- Эрозия доверия и индексирование: ожидания инфляции привели к индексации зарплат и контрактов, бегству в иностранную валюту и бартеру; это увеличило скорость обращения денег и ускорило падение покупательной способности.
- Потери производства и логистики после войны: снижение $Y$ усиливало инфляционное давление при той же $M$.
Ключевые экономические механизмы, обеспечивавшие переход в гиперинфляцию:
- монетизация дефицита $\Delta M$ → увеличение $M$ → по уравнению количества рост $P$;
- падение спроса на деньги → рост $V=\frac{PY}{M}$ → дополнительное ускорение роста цен;
- самоподдерживающиеся ожидания: ожидаемая высокая инфляция ведёт к ускоренному расходованию денег и индексации, что реализует ожидания.
Набор политических и институционных мер для стабилизации (практически применимые в $1922$–$1924$):
1. Немедленная моратория и переговоры по внешним обязательствам:
- Переговорить реструктуризацию репараций или временную приостановку платежей, чтобы снизить внешнее давление и позволить фискальной консолидации. (аналогично позднейшему Dawes Plan).
2. Резкая фискальная консолидация:
- Экстренное сокращение неприоритетных расходов $G$ и усиление сбора налогов $T$ (улучшение администрирования, борьба с уклонением).
- Принять правило баланса бюджета (включая операционный дефицит), чтобы исключить дальнейшую монетизацию.
3. Прекращение монетизации задолженности и независимость центрального банка:
- Обеспечить юридическую и фактическую независимость Рейхсбанка с запретом на прямое финансирование бюджета ($\Delta M$ блокируется).
- Установить явную цель денежной политики (контроль темпа роста денежной массы или резервирование обязательств).
4. Валютная и денежная реформа:
- Ввести новую стабильную валюту с ограниченной эмиссией и обеспечением (например, поручительство реальным активом — земельными облигациями, как Rentenmark 1923). Формула ограничения эмиссии: задать фиксированный запас новой валюты $M^{\ast }$ и правило его роста малым стабильным темпом.
- Временная конвертабельность или жесткая привязка курса к иностранной валюте/товару для закрепления ожиданий (псево‑валютный совет/коридор курса).
5. Международная финансовая помощь и рефинансирование:
- Привлечь кредиты для покрытия временного дефицита (в обмен на фискальные и институционные реформы) — это уменьшит потребность в эмиссии. (Dawes-подобный механизм).
6. Коммуникация и контроль ожиданий:
- Публичные и юридически закреплённые программы консолидации (реальные числа по сокращению дефицита), прозрачность центрального банка, чтобы разорвать инфляционные ожидания.
7. Временные административные меры (только краткосрочно, осторожно):
- Временные ограничения на цены/зарплаты и контроль обмена валюты для снижения волатильности, но с явным графиком снятия — уязвимы к теневой экономике, потому использовать как дополнение, не основное средство.
8. Институциональные реформы финансового сектора:
- Реконструкция банковской системы, усиление надзора, реструктуризация государственных и частных долгов, создание механизма реструктуризации банковских обязательств.
Экономическая логика набора: уменьшить $\Delta M$ и стабилизировать $V$ через восстановление доверия; повысить $T$ и/или сократить $G$ чтобы убрать причину монетизации; обеспечить независимость Рейхсбанка и установить жесткую привязку новой валюты, дополненную международной поддержкой, чтобы придать доверие и потребовать структурных реформ.
Краткое резюме (одно предложение): главная задача — прервать порочный круг фискальной необходимости эмиссии и инфляционных ожиданий путем одновременной фискальной консолидации, независимой и ограничительной монетарной политики, валютной реформы, и международной поддержки.