Методика принятия решения “диверсификация vs фокус” — пошагово (с учётом сценарного анализа, оценки рисков и последствий для ключевых стейкхолдеров).
1) Чёткое формулирование вариантов и критериев
- Варианты: $A$ — фокус на основном продукте, $B$ — диверсификация (новые продукты/рынки).
- Критерии: финансовые (NPV, IRR, денежный поток), риск (вариативность, downside), стратегические (рыночная доля, компетенции), влияние на стейкхолдеров.
2) Построение сценариев
- Задайте набор сценариев $s\in \{1,\dots ,S\}$: оптимистичный, базовый, пессимистичный + экстремальные шоки.
- Для каждого варианта и сценария оцените ключевые показатели $V_{v,s}$ (например NPV, EBIT, денежный поток) и назначьте вероятность $p_s$ (сумма ${\sum }_s{p}_s=1$).
3) Финансовые проекции и агрегирование по сценарию
- NPV для сценария: ${\mathrm{NPV}}_{v,s}={\sum }_{t=0}^T\frac{C{F}_{v,s,t}}{(1+r{)}^t}-I_v$.
- Ожидаемая NPV: ${\mathrm{ENPV}}_v={\sum }_s{p}_s{\mathrm{NPV}}_{v,s}$.
- Дисперсия результатов: ${\mathrm{Var}}_v={\sum }_s{p}_s({\mathrm{NPV}}_{v,s}-{\mathrm{ENPV}}_v{)}^2$.
4) Оценка риска и показателей downside
- Downside (например VaR на уровне $\alpha$): ${\mathrm{VaR}}_{v,\alpha }=\inf \{x:\mathrm{Pr}({\mathrm{NPV}}_v\le x)\ge \alpha \}$.
- TVaR (среднее при худших $\alpha$): ${\mathrm{TVaR}}_{v,\alpha }=E[{\mathrm{NPV}}_v\mid {\mathrm{NPV}}_v\le {\mathrm{VaR}}_{v,\alpha }]$.
- Чувствительность: для ключевых параметров $x$ вычислить $\partial \mathrm{NPV}/\partial x$.
5) Учёт корреляций и портфельный эффект (для диверсификации)
- Если диверсификация создаёт несколько проектов с доходностями $\mu$ и ковариационной матрицей $\Sigma$, оптимальное распределение веса $w$ можно искать как:
${\max }_w\frac{w^{\top }\mu }{\sqrt{w^{\top }\Sigma w}}$ при ${\sum }_i{w}_i=1,w_i\ge 0$.
- Эффект снижения риска при низкой корреляции: $\mathrm{Var}(w)=w^{\top }\Sigma w$.
6) Учёт опциональности и гибкости (real options)
- Стоимость опции отложить/расширить/сократить: использовать дискретный дерево решений или правило:
$\text{OptionValue}\approx \max (0,E[\text{Value при продолжении}]-\text{Cost})$.
- Включите стоимость опционов в ENPV.
7) Оценка влияния на ключевых стейкхолдеров (количественно и качественно)
- Определите набор стейкхолдеров $i$ (акционеры, клиенты, сотрудники, поставщики, регуляторы).
- Оцените по каждому варианту метрики $m_{v,i}$ (напр., изменение прибыли на акцию, число рабочих мест, индекс удовлетворённости).
- Постройте агрегированный индекс влияния: $S_v={\sum }_i{w}_i{m}_{v,i}$, где веса $w_i$ отражают приоритеты компании.
8) Формализация правила принятия решения
- При риск-нейтральном подходе: выбирать вариант с максимальным ${\mathrm{ENPV}}_v$.
- При учёте аверсии к риску (mean–variance): выбирать $v$ максимизирующий ${\mathrm{ENPV}}_v-\lambda {\mathrm{Var}}_v$ (параметр $\lambda$ — отношение к риску).
- При учёте утилитарности стейкхолдеров: максимизировать ${\mathrm{EU}}_v={\sum }_s{p}_{s}U(V_{v,s})$ с подходящей функцией полезности $U$.
- Можно ввести мультикритериальную функцию: $F_v=\alpha \frac{{\mathrm{ENPV}}_v-\min \mathrm{ENPV}}{\max \mathrm{ENPV}-\min \mathrm{ENPV}}+\beta \frac{S_v-\min S}{\max S-\min S}-\gamma \frac{{\mathrm{VaR}}_v}{|\min \mathrm{NPV}|}$ с нормированием и весами $\alpha +\beta +\gamma =1$.
9) Стресс-тесты и пороговые сценарии (политика устойчивости)
- Проведите стресс при экстремальных шоках (снижение спроса $\Delta d$, рост затрат $\Delta c$), проверьте пороги отказа: если $\mathrm{Pr}({\mathrm{NPV}}_v<0)>{\pi }_{\text{crit}}$ — отмечать высокий риск.
- Задайте триггеры принятия решения: например, если при шоке ${\mathrm{ENPV}}_B<0$ и $\mathrm{Pr}({\mathrm{NPV}}_B<0)>0.2$ — исключить диверсификацию.
10) Взвешенное голосование и governance
- Представьте результаты правлению с ключевыми числами: $\mathrm{ENPV},\mathrm{Var},{\mathrm{VaR}}_{\alpha },S_v$.
- Рекомендуйте процесс: предварительное решение правления + опцион на пересмотр через период $T_r$ с KPI и точками входа/выхода.
11) План реализации и мониторинг
- Определите KPI и частоту отчётности (ежеквартально): например, фактический денежный поток $C{F}_t$, отклонение $\Delta C{F}_t=C{F}_t-C{F}_{forecast,t}$.
- Триггеры корректировки стратегии: если ${\sum }_{t=1}^k\Delta C{F}_t<-\theta$ или $\mathrm{Pr}(\mathrm{NPV}<0)$ выросла на $\delta$ — инициировать ревизию.
12) Решающий критерий — пример формулой
- Итоговое правило: выбрать вариант $v^{\ast }$ такой, что
$v^{\ast }=\arg {\max }_v({\mathrm{ENPV}}_v-\lambda {\mathrm{Var}}_v+\eta S_v)$,
где параметры $\lambda ,\eta$ устанавливаются советом в зависимости от апперцепции риска и стратегических приоритетов.
Короткие рекомендации по практике:
- Делайте минимум $3$ сценария и документируйте допущения.
- Калибруйте $p_s$ экспертно и через данные рынка.
- Обязательно включайте stress/black‑swan тесты и параметры опциональности.
- Представляйте результаты правлению в форме «число + краткая интерпретация для каждого стейкхолдера».
Если нужно — могу составить шаблон Excel/модель с расчётом $\mathrm{ENPV}$, $\mathrm{Var}$, $\mathrm{VaR}$ и индексом стейкхолдеров.