Кратко о понятии и механизмах влияния
- Финансовая дерегуляция — ослабление надзора, правил капитализации, ограничений на деятельность банков и движений капитала с целью стимулировать рост финансового сектора и кредитования.
- Ключевые механизмы, через которые дерегуляция увеличивает неравенство и политическую нестабильность:
1. Концентрация доходов и богатства: рост доходов от финансовых активов и бонусов концентрируется у владельцев капитала и топ‑менеджеров, в то время как заработная плата большинства растёт слабее. Примерно наблюдаемая динамика в ряде стран: доля дохода топ‑$1\%$ могла вырасти с порядка $10\%$ до порядка $20\%$ в несколько десятилетий до кризиса $2007\text{–}2008$ (оценка по административным данным).
2. Надувание активных пуза (кредиты, недвижимость, акции) и рост кредитного рычага у финансовых фирм и домохозяйств → последующий коллапс богатства для широких слоёв при коррекции цен.
3. Снижение устойчивости финансовой системы: более высокий левередж, межбанковские риски и «теневой банкинг» затрудняют контроль и создают системный риск.
4. Политические последствия через фискальную корректировку: после кризиса государство часто спасает банки (социальизирует потери) и затем вводит жёсткую экономию (дефицитные сокращения, сокращение соцрасходов), что усиливает экономическое расслоение и недовольство.
Исторические примеры банковских кризисов
- США, Великая депрессия ($1929\text{–}1933$). Слабый надзор и спекулятивный бум в конце 1920‑х, множественные банкротства банков → потеря сбережений широких слоёв, массовая безработица и политическая радикализация. Итог — крупные регулятивные реформы ($Glass\text{-}Steagall$ $1933$) и усиление государственного вмешательства.
- Северные страны, банковские кризисы начала $1990$-х (Швеция, Финляндия). Либерализация кредитования в $1980$-е → кредитный бум, затем обвал активов и государственные спасения банков. Краткосрочно сильный рост безработицы и бюджетной нагрузки; долгосрочно — реформы регулирования и создание систем страхования вкладов.
- Мексика, кризис «Tequila» ($1994\text{–}1995$). Быстрая финансовая либерализация и открытие оттоку капитала привели к банковской стресс‑ситуации после девальвации, росту бедности и политической нестабильности на местах.
- Азиатский финансовый кризис ($1997$). Быстрые притоки капитала в страны с незрелым финансовым сектором, слабые стандарты риск‑менеджмента и валютные кредиты → банковские и корпоративные дефолты. Последствия: резкое падение ВВП, рост безработицы, усиление неравенства, политические смены и усиление популизма в ряде стран.
- Исландия ($2008$). Дерегуляция и приватизация банков в $1990$-е привели к экспансии банковских балансов, многократно превышавших ВВП. Крах банков в $2008$ вызвал экономический коллапс, массовые протесты и смену правительства; последующая фискальная и валютная политика сопровождалась большим социальным напряжением.
- Глобальный финансовый кризис ($2007\text{–}2009$). Длительная либерализация, инновации (деривативы, секьюритизация), рост сектора «теневого банкинга» и частичная десегрегация рынков (в т.ч. отмена возрастных барьеров вроде $Glass\text{-}Steagall$ в $1999$) привели к системному краху ипотечных и инвестиционных банков. Последствия: резкое сокращение богатства среднего класса (падение цен на жильё), рост безработицы, ожесточённые политические дискуссии, рост популистских и антиэлитных движений в многих странах; фискальная жесткость в ряде стран усилила неравенство.
Выводы и политика сокращения рисков
- Дерегуляция повышает экономическую эффективность в благоприятных условиях, но делает систему уязвимой к системным шокам; после кризиса потери перераспределяются от широкой публики к интересам капитала или наоборот через налоговую/социальную политику, что часто увеличивает неравенство.
- Для уменьшения рисков и политической нестабильности необходимы: макропруденциальная регуляция (ограничение кредитного цикла), надёжные механизмы разрешения банковских кризисов (bail‑in), прозрачность и регулирование теневого банкинга, контроль за движением краткосрочного капитала, а также социальные гарантии и прогрессивная фискальная политика, смягчающие распределительные последствия кризисов.
Коротко: финансовая дерегуляция повышает вероятность банковских кризисов через левередж и сложные продукты; кризисы усиливают неравенство через потерю накоплений и жёсткую экономию, что в свою очередь подпитывает политическую нестабильность и рост популизма — доказано множеством исторических примеров ($1929$, $1997$, $2008$, и др.).