Кратко: стагфляция 1970-х возникла не из одной причины, а из сочетания крупных негативных шоков предложения (главно нефтяных), предшествующей и затем слишком мягкой монетарной политики, и институциональных факторов (индексация зарплат, сильные профсоюзы, ценовые/зарплатные контролы, конец Бреттон‑Вудса). Это породило одновременную высокую инфляцию и низкий/снижающийся рост — классическое «inflation with stagnation».
Причины и механизмы (по пунктам)
- Шоки предложения:
- Нефтяные шоки 1973 и 1979 резко повысили себестоимость энергии и многих товарных цен, сдвинув кривую совокупного предложения влево: при том же уровне спроса цены растут, а реальный выпуск падает.
- Формально: если в модели совокупного спроса/предложения отрицательный шок предложения $s_t<0$, то краткосрочная равновесная инфляция повышается, а ВВП падает.
- Монетарная политика и ожидания:
- Долгое время центробанки и правительствa допускали или прямо финансировали бюджетные дефициты и позволяли денежной массе расти, что усилило инфляционные ожидания.
- Ожидания инфляции важны в модели Филлипса: ожидательно‑адаптивная/рациональная версия даёт
$${\pi }_t={\pi }_t^e-\alpha (u_t-u^n)+s_t,$$ где ${\pi }_t$ — инфляция, ${\pi }_t^e$ — ожидаемая инфляция, $u_t$ — уровень безработицы, $u^n$ — естественный уровень, $s_t$ — шок предложения. При росте ${\pi }_t^e$ полагание на низкую безработицу не снижает инфляцию.
- До конца 1970-х монетарные власти часто «позволяли» инфляцию продолжаться (считая её платой за занятость), что закрепило ожидания.
- Институциональные и политические факторы:
- Зарплатная индексация и сильные профсоюзы превращали одноразовый рост цен в устойчивый рост зарплат → затратная инфляция и «спираль» заработная плата — цены.
- Ценовые и зарплатные фиги (контролы) и субсидии искажали сигналы рынков; отмена контролей часто давала скачок цен.
- Конец фиксированных обменных курсов (Bretton Woods, 1971) увеличил валютную волатильность и транзит инфляции через курс.
Как эти факторы дали одновременно рост инфляции и застой
- Шок предложения повышает цены и снижает реальный выпуск одновременно (стагнация + инфляция).
- Если центробанк пытается «купировать» рост безработицы мягкой политикой, это усиливает инфляцию и ожидания; если жестко сжимает денежную массу, добьётся снижения инфляции, но ценой глубокого спада — краткосрочная боль.
- Индексация зарплат и инерция ожиданий превращают временный шок в затяжную инфляцию; экономика не возвращается быстро к прежнему росту, появляется сочетание высокой инфляции и слабого роста.
Краткая модельная иллюстрация:
- Уравнение денежного баланса: $MV=PY$. Шок предложения снижает $Y$, при том же $M$ и $V$ — растёт $P$.
- Филлипс (ожидания): ${\pi }_t={\pi }_t^e-\alpha (u_t-u^n)+s_t$. Если ${\pi }_t^e$ растёт, то и ${\pi }_t$ остаётся высоким даже при высокой безработице.
Уроки для современных кризисов (кратко и практично)
- Анкеровка ожиданий критична: центральные банки должны иметь и демонстрировать кредитоспособность и ясную цель по инфляции; быстрый и убедительный ответ важнее длительной «плавной» реакции.
- Различать шоки спроса и предложения. При шоке предложения мягкая денежно‑кредитная стимуляция лишь разгонит инфляцию; нужна комбинация: временная помощь уязвимым плюс структурные меры по восстановлению предложения.
- Избегать широких автоматических индексаций и механических «спиралей» зарплат‑цен; гибкость трудового рынка облегчает корректировку.
- Структурная устойчивость цепочек поставок и энергетическая диверсификация смягчают внешние шоки.
- Политика должна сочетать: краткосрочную защиту самых уязвимых и долгосрочные реформы (инвестиции в производительность, рынок труда, конкуренция).
- Координация фискальной и монетарной политики: фискальные меры должны быть целевыми и временными, чтобы не подрывать контроль над инфляцией.
Вывод: 1970‑е показывают, что крупный отрицательный шок предложения + инфляционные ожидания и институциональная инерция могут породить одновременно высокую инфляцию и слабый рост; ответ — строгая антикативная монетарная политика, якорение ожиданий и меры по восстановлению предложения и гибкости экономики.