Коротко — по сути и с критикой.
1) Основные идеи Монетарной школы
- Главная теза: «инфляция — всегда и везде монетарное явление». Основная модель — теория количественного уравнения денег:
$$MV=PY,$$ в темпах роста:
$$\dot{M}+\dot{V}=\pi +\dot{Y}.$$ При стабильной скорости обращения $V$ темп прироста денежной массы $\dot{M}$ определяет инфляцию $\pi$ минус рост реального ВВП $\dot{Y}$.
- Натуральная ставка безработицы: существует «естественный» уровень безработицы $u_n$, ниже которого нельзя устойчиво опускаться денежно‑кредитной политикой; в долгом периоде денежная политика нейтральна: инфляция растёт, а реальная безработица возвращается к $u_n$.
- Ожидания (первоначально адаптивные) делают краткосрочную Phillips‑кривую смещающейся; попытки «перманентно» снизить безработицу через ускорение инфляции обречены на рост ожидаемой инфляции и в итоге только более высокую инфляцию.
Политика, которую предлагают монетаристы:
- Жёсткий контроль денежной массы (или темпа её роста), «правило» постоянного темпа роста денежной базы; сведение инфляции к нулю/низкому уровню прежде всего через ограничение денежной экспансии.
- Ограниченное использование активной дискреционной политики (из‑за длинных и переменных временных лагов).
Сильные стороны:
- Понятная, простая связь между деньгами и инфляцией; эффективна при гиперинфляции и при контроле долгосрочной инфляции.
- Предупреждает инфляционную ерозию ожиданий.
Слабые стороны и критика:
- Плохая эмпирическая стабильность спроса на деньги (переменные $V$), финансовые инновации ослабляют контроль.
- Недооценка номинальных жесткостей (цены/зарплаты не мгновенно адаптируются), поэтому монетарная политика может иметь реальные эффекты в коротком периоде.
- Адаптивные ожидания были заменены более реалистичными моделями; простое правило по денежной массе трудно применять на практике.
2) Основные идеи Нового кейнсианства (New Keynesian, NK)
- Микрофундаментированные модели с номинальной жесткостью (menu costs, Calvo‑pricing). Из них вытекает New Keynesian Phillips Curve:
$${\pi }_t=\beta E_t[{\pi }_{t+1}]+\kappa x_t+u_t,$$ где $x_t$ — разрыв производства (output gap).
- Рациональные ожидания: агенты формируют ожидания будущей инфляции, поэтому политика должна управлять ожиданиями.
- Монетарная политика может стабилизировать и инфляцию, и реальную активность в кратком периоде благодаря номинальным жесткостям.
Политика NK:
- Правила процентной ставки (например, правило Тейлора):
$$i_t=r^{\ast }+{\pi }_t+{\varphi }_{\pi }({\pi }_t-{\pi }^{\ast })+{\varphi }_x{x}_t.$$ - Целевание инфляции, привязка к ожиданиям (коммитмент, forward guidance), гибкое использование процентной ставки; при достижении ZLB — нетрадиционные меры и фискальная политика в координации.
- Акцент на правило/доверие: Credibility уменьшает волатильность ожиданий и делает стабилизацию более эффективной.
Сильные стороны:
- Обоснование эффективности монетарной политики в кратком периоде через номинальные жесткости.
- Практичные, тестируемые правила (Taylor, инфляционное таргетирование); учитывает роль ожиданий.
- Гибкость при анализе ZLB, роль фискальной политики и нетрадиционных мер.
Слабые стороны и критика:
- Результаты зависят от параметров (жёсткость цен/зарплат, степень номинальной жесткости $\kappa$), которые трудно точно оценить.
- Строгое предположение рациональных ожиданий и однородных агентов спорно; реальные ожидания и распределённые эффекты могут отличаться.
- Базовые NK‑модели часто недооценивают финансовые фрикции; приходится добавлять фин. каналы, тогда теряется простота и появляются новые неопределённости.
- Возможна инфляционная предвзятость, если центральный банк не обладает полной независимостью/коммитментом.
3) Сравнение по задачам — борьба с инфляцией и безработицей
- Инфляция:
- Монетаристы: ключевой инструмент — контроль денежного роста; долгосрочная победа над инфляцией требует сдерживания монетарной экспансии и закрепления ожиданий низкой инфляции.
- NK: важнее управление процентной ставкой и ожиданиями (инфляционное таргетирование, правила); политика должна быть гибкой и предсказуемой для формирования рациональных ожиданий. В условиях ZLB NK предлагает нетрадиционные меры и координацию с фискальной политикой.
- Безработица:
- Монетаристы: нет устойчивой долгосрочной альтернативы натуральной ставке $u_n$; попытки снизить безработицу через инфляцию лишь временные.
- NK: наличие краткосрочного trade‑off (через $x_t$ в NKPC) делает возможным временную стабилизацию безработицы с помощью политики процентной ставки; долгосрочный предел всё ещё задаётся реальными факторами (структурная безработица).
4) Практическая оценка и рекомендации
- В реальной политике синтез полезнее: монетаристская дисциплина (фокус на долгосрочной стабильности денег и антиифляционная ориентация) + New Keynesian инструментарий для краткосрочной стабилизации (правила по ставке, управление ожиданиями, forward guidance, готовность к нетрадиционным мерам при ZLB).
- Ограничения: любые рекомендации чувствительны к измерению разрыва выпуска, жёсткости цен, финансовым фрикциям и институциональной crediblity центрального банка.
- Политический вывод: успешная борьба с инфляцией требует институциональной независимости и правила/таргета (монетаристский элемент), тогда как минимизация безработицы в кратком периоде требует активной, но предсказуемой и привязанной к правилам денежной политики (NK‑элемент).
Краткий вывод: монетаристы дают простую и мощную основу для борьбы с долгосрочной инфляцией через контроль денежного роста; New Keynesian предоставляет микрофундаментированный инструментarium для краткосрочной стабилизации через процентную ставку и управление ожиданиями. Лучшие практики комбинируют дисциплину монетарного контроля и гибкие, ориентированные на ожидания правила NK.