Кратко и по делу — меры разделю на краткосрочные и долгосрочные.
Краткосрочные (стабилизация и смягчение удара)
- Оценка шока: прикидочно влияние на ВВП можно считать как снижение экспортной выручки: $\Delta Y\approx \theta \Delta P$, где $\theta$ — доля экспорта ключевого товара в ВВП, $\Delta P$ — относительное падение цены.
- Валютная политика: при низкой инфляции позволить гибкой валюте частично корректироваться (смягчит удар по платёжному балансу). При высоком инфляционном давлении — аккуратное вмешательство и таргетирование ликвидности.
- Монетарная политика: снизить процентную ставку только если инфляция под контролем; иначе обеспечить достаточную ликвидность банковской системы и кредитование приоритетных секторов.
- Фискальные меры (временно): целевые трансферты и пособия уязвимым домохозяйствам; временные программы занятости/ПВР; субсидии переходного характера для фирм, чтобы избежать массовых банкротств. Размеры должны быть ограничены, например, экстренный пакет в пределах $0.5\%-2\%$ ВВП в зависимости от фискального пространства.
- Использование резервов/стабфонда: временная поддержка бюджета из валютных резервов или стабилизационного фонда, сохраняя адекватность резервов (рекомендация: $RA=\frac{Reserves}{Import{s}_{3m}}$ целевой диапазон $3\text{–}6$ месяцев).
- Социальная и информационная политика: быстрые переписки по выплатам, программы переподготовки; чёткие коммуникации правительства/ЦБ для снижения неопределённости.
- Короткие меры по управлению капиталом: в крайнем случае временные, пропорциональные и прозрачные меры по контролю капитала, чтобы избежать панической оттока, но не как постоянная практика.
Долгосрочные (адаптация и снижение уязвимости)
- Диверсификация экспорта: продвигать новые товары и рынки; политика промышленной и экспортной диверсификации (налоговые стимулы, поддержка экспортных кластеров).
- Повышение добавленной стоимости: стимулировать переработку и интенсификацию цепочек создания стоимости внутри страны (инвестиции в заводы, логистику, стандарты качества).
- Фонд стабилизации/суверенный фонд: формализовать правило откладывать долю рент (например $s$ от сверхдоходов) в фонд: $$S{F}_t=S{F}_{t-1}+s\cdot Ren{t}_t-Withdrawa{l}_t.$$ Правила вывода должны быть прозрачны и антиконтрагентны.
- Хеджирование ценовых рисков: развивать практики предельного хеджирования — фьючерсы, опционы, долгосрочные контракты — для экспортеров и бюджета.
- Фискальная устойчивость: закрепить фискальное правило (ограничение дефицита/публичного долга) с гибкими буферами для шоков; увеличить налоговую базу за счёт роста и формализации экономики.
- Развитие человеческого капитала и инфраструктуры: образование, здравоохранение, транспорт и цифровизация для повышения конкурентоспособности в других секторах.
- Улучшение климата для инвестиций: правовая стабильность, борьба с коррупцией, сокращение транзакционных издержек для привлечения FDI в несырьевые секторы.
- Финансовая глубина и страхование: развивать внутренний долговой рынок, валютные и кредитные инструменты, страхование от ценовых шоков для фермеров/производителей.
Приоритеты: в кратком периоде — защитить уязвимые слои и финансовую стабильность, избегая разового бессистемного расходования резервов; в долгосрочном — уменьшить зависимость от одного сырьевого источника через диверсификацию, повышение добавленной стоимости и институциональные реформы.