Кратко — макроэкономические причины стагфляции 1970‑х и политики, которые помогли (с опорой на кейсы Великобритании и США).
Причины
- Внешние отрицательные шоки предложения: крупные нефтяные шоки ($1973$ и $1979$) резко повысили издержки производства, сдвинув краткосрочную совокупную предложение влево (меньший ВВП при более высоком уровне цен).
- Комбинация «cost‑push» инфляции и уже высокой совокупной спроса, особенно если центробанк её подстраивает (аккомодация), что повышает ожидания инфляции.
- Разрыв в модели ожиданий: если инфляция и инфляционные ожидания растут, традиционная обратная связь Филлипса разрушается. Это можно записать компактно как
${\pi }_t={\pi }_t^e-\alpha (u_t-u_n)+s_t$,
где ${\pi }_t$ — инфляция, ${\pi }_t^e$ — ожидаемая инфляция, $u_t$ — безработица, $u_n$ — натуральный уровень, $s_t$ — шок предложения.
- Структурные факторы: сильные профсоюзы, индексирование заработных плат и цен, недостаточная гибкость рынков труда и продукта (особенно в Великобритании).
- Предшествующая монетарно‑фискальная политика: в США поздние $1960$-е — ранние $1970$-е годы была относительная монетарная/фискальная экспансия (расходы на войну/социальные программы), что повысило инфляционные фоновые ожидания; затем шоки предложения привели к одновременному росту инфляции и падению выпуска.
Опыт и политики, которые помогли (уроки из Великобритании и США)
- Антиинфляционная монетарная политика с восстановлением доверия. В США смена курса ФРС под Полом Волкером (начало активной борьбы с инфляцией в конце $1970$-х) привела к резкому повышению ставок (до порядка $\approx 20\%$ по федеральным фондам), что сломало инфляционные ожидания; это сопровождалось глубокой рецессией, но затем — падением инфляции. Урок: жесткая и предсказуемая монетарная политика нужна, чтобы вернуть низкие ожидания инфляции.
- Фискальная дисциплина и координация. В Великобритании кризис и дефицит привели к запросу МВФ в $1976$; условия требовали сокращения дефицита и строже монетарной позиции. Урок: при стагфляции важно сочетать монетарную жёсткость с фискальной ответственностью, чтобы не подкармливать инфляцию.
- Борьба с индексированием и зарплатными спиралями. В $1970$-х широко практиковалось автоматическое индексирование — его отмена/ограничение и реформы переговорных институтов помогли снизить тенденцию к «зарплатно‑ценовой спирали».
- Структурные (supply‑side) реформы для повышения потенциального выпуска: либерализация рынков труда (ослабление жёстких правил и монопольных практик), снижение барьеров для конкуренции, налогово‑регуляторные реформы и стимулы для инвестиционной активности. В Великобритании политика позднее (начиная с \(\(1979\)\) при Тэтчер) пошла в этом направлении; в США аналогично — сочетание борьбы с инфляцией и дерегуляции в $1980$-е.
- Временные целенаправленные меры смягчения социального удара: расширенные пособия и программы переквалификации для смягчения резкого роста безработицы в период жёсткой монетарной борьбы.
- Ограниченное и тщательно управляемое применение административных мер (цено/заработных ограничений) — они даёт временное снижение инфляционного давления, но при длительном применении создают дефициты и искажения (пример: контроль цен в США под Никсоном в $1971$ лишь отложил, но не решил проблему).
Резюме (рекомендации)
- Сначала вернуть контроль над инфляционными ожиданиями: прозрачная и жёсткая монетарная политика.
- Сочетать это с фискальной дисциплиной и поддержкой уязвимых групп (чтобы снизить социальные издержки перехода).
- Параллельно проводить структурные реформы (рынки труда, конкуренция, энергополитика) для повышения потенциального ВВП и снижения уязвимости к шокам предложения.
- Избегать долгосрочных административных ограничений и автоматического индексирования — они усугубляют стагфляцию.
Ключевая мысль: стагфляция возникает из сочетания внешних шоков предложения и внутренней аккомодации инфляции; выход требует сначала жёсткой и надёжной монетарной политики, а затем — структурных реформ для восстановления роста без возвращения инфляции.