Кратко — основные интерпретации причин, как реагировали правительства и что было эффективно.
Причины (основные интерпретации)
- Монетаристская (Friedman–Schwartz): центральные банки допустили сильную монетарную констрикцию — денежная масса в ряде стран сократилась примерно на $\sim 30\%$ в первые годы кризиса, что привело к дефляции и падению совокупного спроса.
- Дефляционно‑долговая (Fisher): падение цен увеличило реальное бремя долгов, вызвало массовые банкротства и сокращение расходов.
- Кейнсианская: ключевой фактор — коллапс совокупного спроса; необходима активная фискальная политика для восстановления занятости.
- Финансовая нестабильность / банковские паники: разрушение банковской системы и кредитного канала усилило спад. В США обанкротилось порядка $\sim 9,000$ банков в 1929–1933 гг.
- Международный канал / золотой стандарт: привязка к золоту передавала дефляционные шоки; страны, сохранившие золотой стандарт дольше, страдали сильнее.
- Протекционизм и внешняя передача шоков: тарифы (Smoot–Hawley, $1930$) и торговые барьеры способствовали резкому сокращению мирового товарооборота (падение порядка $\sim 60-70\%$).
Политики стран и их оценка
- Монетарная политика:
- Ошибки: в ряде стран (особенно США) ФРС позволил денежной массе сокращаться и не остановил банковские паники — это усугубило спад.
- Успехи: после отказа от золотого стандарта и политики дешёвых денег (девауляция валют, расширение денежной базы) восстановление ускорялось.
- Фискальная политика:
- New Deal (США, с $1933$): программы общественных работ (CCC, WPA), банковская санация, страхование вкладов (FDIC $1933$). Эти меры восстановили доверие и частично поддержали занятость, но масштаб бюджета был недостаточен для полного спросового восстановления до начала масштабной военной мобилизации. Оценка: частично эффективно — особенно банковские реформы и прямая занятость; фискал был полезен, но не строго достаточен.
- Германия: масштабные государственные заказы и милитаризация сократили безработицу, но ценой политической репрессии и милитаризации экономики.
- Некоторые страны (Франция в первой половине 1930-х) проводили политику жесткой бюджетной дисциплины и возвращения к «твёрдой» валюте — это удлиняло и углубляло спад.
- Банкровская и финансовая реформа:
- Эффективно: банковская праздника/мораторий, гарантии вкладов (FDIC), реструктуризация банков — восстановили платежеспособность и кредитование.
- Валютные политики / девальвация:
- Эффективно: отказ от золотого стандарта и девальвации улучшали конкурентоспособность экспорта и позволяли проводить мягкую монетарную политику. Страны, ушедшие с золота раньше (Великобритания $1931$, Швеция и др.), восстановились быстрее.
- Протекционизм:
- Неэффективно: повышение тарифов ухудшило международную торговлю и усугубило спад.
Что работало, а что — нет (сводка)
- Работало:
- стабилизация банковской системы (банк-холидеи, гарантии вкладов);
- расширение денежной базы и монетарное ослабление после отказа от золота;
- крупные фискальные программы напрямую создающие занятость;
- конкурентная девальвация (для отдельных стран) — давала относительное ускорение восстановления.
- Не работало / вредило:
- жесткая денежно‑кредитная политика и допустимые банковские паники;
- преждевременная фискальная консолидация (аusterity) в разгар спада;
- широкомасштабный протекционизм;
- политика возвращения к золотому обмену по „дорогому“ курсу, ведущая к дефляции.
Экономические и политические последствия
- Глубокая и длительная безработица (в США безработица достигла примерно $\sim 25\%$ в $1933$), падение реального ВВП (США — порядка $-30\%$ в ранней фазе).
- Сокращение мирового товарооборота ($\sim 60-70\%$).
- Политические последствия: рост радикализма, подъем авторитарных режимов в ряде стран; перераспределение ролей государства в экономике (социальная защита, регулирование банков).
- Институциональные изменения: переход в ряде стран к активной фискально‑монетарной политике, создание систем страхования вкладов и соцобеспечения, усиление роли центральных банков.
Краткий вывод
- Великая депрессия — результат сочетания финансового кризиса, монетарной ошибки (сокращение денежной массы), долговой дефляции и международных факторо­в (золотой стандарт, протекционизм).
- Эффективные ответы: сохранять ликвидность, защищать банковские депозиты, проводить стимулирующую фискальную и мягкую монетарную политику, гибко управлять обменным курсом. Неправильные ответы (жёсткая политика, протекционизм, привязанность к золоту) лишь ухудшали ситуацию.