Кратко: предложенный алгоритм — поэтапная процедура с экстренной стабилизацией, оценкой, коллективным оздоровлением и контролируемой ликвидацией, с четкой очередностью удовлетворения требований, защитой работников и механизмами принудительного «cram‑down» при судейском надзоре.
Алгоритм (шаги)
$1.$ Экстренная стабилизация
- Введение моратория на исполнение требований кредиторов на срок первоначально $90$ дней ($90$ суток) с возможностью продления судом до $180$ дней при наличии плана ($180$ суток).
- Назначение временного управляющего (receiver) и создание рабочей группы — кредиторы, представитель сотрудников, государство.
$2.$ Обеспечение жизнеспособности и защита работников
- Запуск финансирования текущей деятельности (DIP‑финансирование) с суперприоритетом при обязательном аудите условий финансирования.
- Создание гарантийного фонда выплат зарплаты, покрывающего сохранение заработков за последние $M$ месяцев, например $M=3$ месяца, и первоочередную выплату невыплаченных зарплат до лимита $W$.
$3.$ Полная инвентаризация обязательств и активов
- Независимая оценка активов и обязательств, учёт залоговых прав и экологических/социальных обязательств.
- Публикация отчёта и открытый портал для кредиторов.
$4.$ Формирование классов кредиторов и порядка голосования
- Классы: обеспеченные кредиторы, приоритетные требования (работники, налоги, экологические штрафы), необеспеченные кредиторы, акционеры.
- Для принятия плана: голосование по стоимости в каждом классе; план считается утверждённым в классе при поддержке $\ge \frac{2}{3}$ (в денежном выражении) и большинством (если требуется) — допускается альтернативная модель (например, простое большинство + ценовая квота).
$5.$ Подготовка и согласование плана реорганизации/реализации
- План содержит варианты: реорганизация (реструктуризация долга, продажа бизнеса «как единое целое», частичные списания), частичная распродажа активов, или ликвидация.
- Суд/медиатор проверяет справедливость («fair and equitable»), влияние на работников и общественные интересы.
$6.$ Распределение выручки — базовая «водопадная» модель
Обозначения:
- $P$ — суммарная реализуемая стоимость активов;
- для каждого обеспеченного кредитора $i$: $C_i$ — стоимость обеспеченного залога, $D_i$ — его требование;
- $W$ — общий лимит приоритетных выплат работникам (гарантии);
- $R_{\text{tax}}$ — приоритетные налоговые и экологические требования;
- веса для распределения остатка между необеспеченными кредиторами и государством: $w_u,w_t$ такие, что $w_u+w_t=1$.
Формулы:
- Выплаты обеспеченным: $S={\sum }_i\min (C_i,D_i)$.
- Остаток после обеспеченных: $P^{\prime }=\max (0,P-S)$.
- Выплаты работникам: $E=\min (W,P^{\prime })$.
- Остаток после работников: $R=P^{\prime }-E$.
- Выплаты налогам/экологии (приоритетные) до их заявленного объёма: $T=\min (R_{\text{tax}},R)$.
- Конечный остаток $R^{\prime }=R-T$, который распределяется между необеспеченными кредиторами и государством: необеспеченным $U=w_u{R}^{\prime }$, налогам/прочим $=w_t{R}^{\prime }$.
Это упрощённая модель; детализация — учёт очередности субсидий, гарантий и специальных фондов.
$7.$ Механизмы принятия и принудительного утверждения (cram‑down)
- Если план одобрен большинством классов, суд утверждает.
- Если некоторый класс блокирует план, суд может применить cram‑down при выполнении тестов «fair and equitable» и обеспечении, что отвергнутые классы не будут получать меньше при реализации, чем при альтернативной ликвидации.
$8.$ Мониторинг исполнения и санкции
- Голубая книга — публичный мониторинг KPI: процент сохранённых рабочих мест, коэффициент восстановления для обеспеченных/необеспеченных кредиторов, сроки реализации.
- Штрафы за манипуляции, уголовная ответственность за преднамеренное доведение до банкротства, антимонопольный контроль при продаже активов стратегического значения.
$9.$ План «B» — контролируемая ликвидация
- Если реорганизация невозможна, переход к быстрой прозрачной ликвидации с вышеописанным водопадом распределения и фондами для защиты работников/экологии.
Механизмы балансировки интересов
- Приоритет социальной стабильности: временные выплаты работникам $W$ и программы переобучения.
- Инструменты стимулирования кредиторов к реструктуризации: налоговые льготы на списанные суммы, доля в пост‑реструктуризационной фирме.
- Государственные гарантийные механизмы для критически важных предприятий при условии реструктуризации.
- Обязательная прозрачность и участие кредиторского комитета.
Ключевые показатели успеха (для контроля)
- Сохранение рабочих мест: целевой уровень $\ge 50\%$.
- Восстановление для необеспеченных кредиторов: скорость и процент покрытия (ежеквартально).
- Время от открытия процедуры до решения по плану: целевое $\le 180$ дней.
Коротко: структурированная многоступенчатая процедура с мораторием, защитой работников, прозрачной оценкой, голосованием по классам, судейским контролем и чётким водопадом распределения доходов позволит сбалансировать интересы работников, кредиторов, государства и общества.