Кратко — суть разницы, механизмы и когда чей подход предпочтительнее.
Кейнс (краткосрочная, спросовая политика)
- Основная идея: в условиях недостаточного совокупного спроса экономика может застрять в равновесии с высоким безработицей из‑за жестких цен/зарплат и низкого частного спроса. Фискальная политика (увеличение государственных расходов или снижение налогов) через мультипликатор восстанавливает спрос и производство.
- Мультипликатор (упрощённо): $\Delta Y=\frac{1}{1-c}\Delta G$ (или при налоге $t$: $\Delta Y=\frac{1}{1-c(1-t)}\Delta G$), где $c$ — предельная склонность к потреблению.
- Монетарная политика может быть неэффективна при «ловушке ликвидности» (низкие ставки, горизонтальная LM): снижение процентной ставки не стимулирует инвестиции/потребление.
- Упор на активную, дискретную фискальную экспансию в рецессии; желательно координировать с монетарной политикой.
Фридман (монетаристская, долгосрочная перспектива)
- Основная идея: деньги важны; в долгом периоде деньги нейтральны (влияют на ценовой уровень, но не на реальные величины), циклы в значительной степени вызваны колебаниями денежной массы и неверной денежной политикой.
- Количественная теория: $MV=PY$ (где $M$ — денежная масса, $V$ — скорость обращения, $P$ — уровень цен, $Y$ — реальный ВВП).
- Предложение: правилоподобная монетарная политика (напр., k‑% правило) — стабильный рост денежной массы: $\frac{\Delta M}{M}=k$. Фискальная политика в долгом периоде «неэффективна» или «самоокупается» (эффекты частично нейтрализуются ожиданиями и «утечкой» в импорт/сбережения), и эффект «толкания» (crowding out) сокращает её воздействие.
- Важна роль ожиданий: неожиданные изменения денежной массы могут влиять на реальную активность в кратком периоде, но ожидания быстро адаптируются.
Сравнение механизмов и практические выводы
- Эффективность фискальной vs монетарной:
- При нормальных условиях с адекватным пространством для процентной политики монетарная политика (процентная ставка, управление ликвидностью) быстрее и точнее управляет спросом и инфляцией.
- При нулевом или близком к нулю пределе процентной ставки (ловушка ликвидности, ZLB) фискальная экспансия предпочтительнее — монетарный инструмент «застрял».
- Временные и информационные факторы:
- Фискальная политика имеет большие временные и политические задержки (решения, реализация), монетарная — быстрее в реализации.
- Если нужно быстро «подтолкнуть» совокупный спрос при глубокой депрессии и ZLB — кейнсианский фискальный стимул эффективен.
- Инфляция и долгосрочная стабильность:
- При высокой инфляции или когда задача — закрепить ценовую стабильность, монетарная дисциплина (правила, контроль денежной массы/процентной ставки) предпочтительна (позиция Фридмана).
- При стагфляции (рост цен + безработица) чисто фискальные стимулы могут усугубить инфляцию; тогда нужен жёсткий монетарный подход и структурные реформы.
- Ожидания и «рациональное» поведение:
- Если экономические агенты корректно ожидают будущую политику (Ricardian equivalence и т. п.), эффект фискального стимула может быть слабее — аргумент в пользу монетарной политики и правил.
- Если ожидания не полностью учтены и есть рыночные неэффективности/жесткости, фискальная политика может иметь реальные эффекты в кратком периоде.
Когда предпочесть чей подход — сводка
- Предпочтительнее кейнсианский (фискальный):
- Глубокая депрессия при ZLB / ловушке ликвидности.
- Необходимость быстрой стимуляции совокупного спроса при высоком безработице.
- Когда монетарные каналы заблокированы или ненадёжны.
- Предпочтительнее фридмановский (монетарный, правила):
- Борьба с высокой инфляцией и длочной нестабильностью цен.
- В нормальных условиях, где центральный банк имеет инструменты и доверие (краткосрочные процентные ставки).
- Когда важно избежать дискреционных ошибок и инфляционных ожиданий (необходимость правил).
Практический компромисс
- В реальной политике часто нужен гибрид: правило для монетарной политики (чтобы обеспечить предсказуемость и сдерживать инфляцию) плюс дискретная фискальная политика в исключительных кризисных ситуациях (когда монетарные инструменты ограничены).