Экономические, политические и институциональные причины
- Финансовый пузырь и чрезмерное кредитное расширение: спекуляция акциями и покупка в кредит привели к перегреву; обвал биржи в $1929$ году стал триггером для сжатия богатства и инвестиций.
- Банковские паники и кредитная депрессия: массовые банкрутства банков (около $\approx 9,000$ банков в странах, главным образом в США, в 1929–1933) вызвали резкое сокращение кредитования и денежной базы.
- Монетарная дефляция и «золотой стандарт»: большинство стран были привязаны к золоту, что ограничивало возможность проводить экспансионистскую денежную политику; это усиливало дефляцию и снижало совокупный спрос.
- Снижение мирового спроса и торговая депрессия: мировой товарооборот резко упал (примерно $\approx 66\%$ в $1929$–$1934$), что ударило по экспортно-ориентированным экономикам.
- Макроэкономическая неустойчивость и неравенство доходов: высокая концентрация доходов и слабый потребительский спрос при перепроизводстве в сельском хозяйстве и некоторых отраслях.
- Мировые дисбалансы и долговые обязательства: репарации, внешние долги и финансовая взаимозависимость стран (Кредитор = США) осложняли восстановление.
- Политические и институциональные факторы: до кризиса доминировали ортодоксальные рецепты (баланс бюджетов, золотой стандарт), отсутствовали механизмы страхования вкладов и эффективной фискально-монетарной координации.
Кратные количественные последствия (оценки)
- Падение реального ВВП США в $1929\text{–}1933$: примерно $\approx 30\%$.
- Снижение промышленного производства США: до $\approx 46\%$.
- Пик безработицы в США: около $\approx 25\%$.
Чем отличались ответы национальных правительств
- США:
- Фаза Гувера (до $1933$): попытки поддержать банки и фермеров, но в целом фискальная сдержанность и повышение тарифов (Закон Смута–Хоули, $1930$), что ухудшило мировой спрос.
- Новая сделка (Рузвельт, с $1933$): активная фискальная политика, банковская реформа (Glass–Steagall), страхование вкладов (FDIC), общественные работы (WPA) и отход от золотого привяза; политика сочетания денежной эмиссии и фискального стимулирования.
- Великобритания:
- Отказ от золотого стандарта в $1931$ и гибкая валютная политика; позволение дешеветь фунта и осуществление денежно-кредитного смягчения — привело к более раннему оживлению по сравнению с континентом.
- Скандиновия (например, Швеция):
- Быстрое отступление от золота, активная фискальная политика и валютная девальвация — восстановление началось раньше, без радикальных политических изменений.
- Франция:
- Удержание сильной валюты и приверженность золоту до середины $1930$-х; продолжительная стагнация и медленное восстановление; фискальная осторожность.
- Германия:
- Начальная нестабильность Веймарской республики, высокие уровни безработицы; с приходом нацистов (с $1933$) — государственные программы занятости, милитаризация и контроль экономики, быстрый спад безработицы через государственные заказы и ограничения свободного рынка.
- Латинская Америка и колонии:
- Сильное падение экспортов привело к девальвациям, протекционизму и переходу к политике индустриализации замещением импорта в последующие годы.
Общий вывод (кратко)
- Причины были многокомпонентны: финансовая уязвимость, монетарная дефляция (усиленная золотым стандартом), торговый коллапс и политическая недееспособность для координации.
- Различия в ответах объяснялись институциональными условиями (наличие или отсутствие золотого стандарта, инструменты центрального банка, фискальные традиции) и политическим выбором: страны, которые быстрее отказались от золота и применили стимулирующие меры (девальвация, фискальные расходы, защита банков), восстановились быстрее; те, кто сохранял ортодоксию и жесткую валютную политику, пережили более длительную депрессию.