Кратко — сначала структура и ключевые правила, затем влияние изменений запасов, дебиторки и амортизации на рентабельность с основными формулами.
1) Основные статьи и правила составления бухгалтерского баланса
- Структура: активы = пассивы + собственный капитал. Активы делятся на внеоборотные (основные средства, НМА, долгосрочные вложения) и оборотные (запасы, ДЗ, денежные средства). Пассивы — собственный капитал, долгосрочные и краткосрочные обязательства.
- Правила: принцип двойной записи, непрерывности и хоз. деятельности, начисления (accrual), соответствия/сопоставимости, осторожности (prudence), оценка по исторической стоимости (или по справедливой стоимости там, где разрешено), раскрытие существенного.
- Оценка и представление: активы и обязательства по статьям в порядке ликвидности/платёжной необходимости; обязательное раскрытие существенных оценочных допущений (оценка запасов, срок службы, методы амортизации).
2) Структура и правила отчета о финансовых результатах (отчёт о прибылях и убытках)
- Основные строки: выручка (Revenue), себестоимость проданных товаров (COGS), валовая прибыль, операционные расходы, операционная прибыль (EBIT), финансовые доходы/расходы, налог на прибыль, чистая прибыль.
- Правила: признавать выручку и расходы по методу начисления; принцип сопоставления — расходы признаются в том периоде, которому они относятся (включая списание себестоимости проданных запасов и амортизацию).
3) Важные формулы прибыльности и оборотности (в KaTeX)
- Валовая маржа: $\text{Gross Margin}=\frac{\text{Revenue}-\text{COGS}}{\text{Revenue}}$.
- Операционная маржа: $\text{Operating Margin}=\frac{\text{EBIT}}{\text{Revenue}}$.
- Чистая рентабельность (ROS): $\text{Net Margin}=\frac{\text{Net Profit}}{\text{Revenue}}$.
- ROA: $\text{ROA}=\frac{\text{Net Profit}}{\text{Average Total Assets}}$.
- ROE: $\text{ROE}=\frac{\text{Net Profit}}{\text{Average Equity}}$.
- Запасы — оборачиваемость: $\text{Inventory Turnover}=\frac{\text{COGS}}{\text{Average Inventory}}$, дни хранения: $\text{Days Inventory}=\frac{\text{Average Inventory}}{\text{COGS}}\times 365$.
- Дебиторка — оборачиваемость: $\text{Receivables Turnover}=\frac{\text{Revenue}}{\text{Average AR}}$, DSO: $\text{DSO}=\frac{\text{Average AR}}{\text{Revenue}}\times 365$.
- Амортизация (прямолинейная): ${\text{Dep}}_{annual}=\frac{\text{Cost}-\text{Residual Value}}{\text{Useful Life}}$.
- Балансовая стоимость актива: $\text{Net Book Value}=\text{Cost}-\text{Accumulated Depreciation}$.
4) Как изменения влияют на показатели рентабельности
- Запасы (inventory)
- Увеличение запасов (покупки > продажи): в балансе растут оборотные активы и чистые оборотные средства, но прибыль напрямую не меняется до продажи (при методе начисления) — влияние косвенное.
- При продаже запасы переходят в COGS, что уменьшает валовую прибыль: рост COGS → снижение валовой маржи.
- Высокие запасы снижают оборачиваемость: $\text{Inventory Turnover}\downarrow$ → больше связанных затрат на хранение, риск списаний и снижения рентабельности.
- Резервы/обесценение запасов напрямую снижают чистую прибыль и ROA/ROE.
- Итого: избыток запасов часто ухудшает ROA и маржи через рост затрат на хранение и риск обесценения; нехватка запасов может уменьшить выручку и маржу.
- Дебиторская задолженность (accounts receivable)
- Увеличение ДЗ означает больше признанной выручки без прихода денег: активы растут, ликвидность падает.
- Рост ДЗ сам по себе не меняет прибыль, если продажи признаны корректно; но повышение сроков оплаты повышает риск невозврата → рост резервов под сомнительные долги → уменьшение прибыли.
- Увеличение DSO и снижение оборачиваемости дебиторки ухудшает операционный денежный поток, может потребовать привлечения финансовых средств (рост процентных расходов) → уменьшение чистой прибыли и ROE.
- Итого: рост ДЗ увеличивает риск и финансирование оборотного капитала, что косвенно снижает рентабельность через процентные расходы и списания.
- Амортизация (depreciation)
- Амортизация — невозвратный (non-cash) расход, признаваемый в отчете о прибылях: снижает EBIT и чистую прибыль до налогов.
- За счёт уменьшения налогооблагаемой базы амортизация даёт налоговый щит: чистый эффект на чистую прибыль зависит от ставки налога.
- Изменение метода амортизации (ускоренная vs прямолинейная): ускоренная уменьшает прибыль в ранние периоды, но затем — увеличит её позже; влияет на динамику ROA/ROE и операционной маржи.
- Амортизация снижает балансовую стоимость активов → уменьшение знаменателя в ROA/ROE (если средняя прибыль не падает пропорционально), что может частично компенсировать снижение прибыли. Итог зависит от соотношения уменьшения прибыли и уменьшения активов/капитала.
- Итого: амортизация снижает операционные и чистые маржи (текущая уменьшение прибыли), но уменьшение базы активов и налоговый щит могут смягчать эффект на ROA/ROE.
5) Практические замечания
- Краткосрочные изменения запасов и ДЗ чаще отражаются в движении денежных средств; при анализе рентабельности важно смотреть и на денежную рентабельность (CF/Revenue) и на ROA/ROE с учетом средних величин.
- Сравнивать показатели между периодами и компаниями нужно с учётом политик учета (методы оценки запасов, амортизации, учет выручки).
- Основная аналитика: комбинировать маржи с оборотностью (DuPont-анализ): пример простого разложения ROE: $\text{ROE}=\text{Net Margin}\times \text{Asset Turnover}\times \text{Equity Multiplier}$.
Если нужно, могу привести короткий пример численного расчёта влияния роста запасов/дебиторки/амортизации на ROA или ROE.