Причины
- Военные и послевоенные обязательства, репарации и высокий государственный дефицит — расходы перекрывались эмиссией, а не налогами или займами: рост денежной массы $M$.
- Потеря производства и налоговой базы (война, блокада, падение промышленности) — уменьшение реального ВВП $Y$.
- Оккупация Рура (1923) и пассивное сопротивление — дополнительный фискальный и экономический шок.
- Потеря доверия к валюте и ускорение обращения денег (рост скорости обращения $V$) — люди тратят деньги быстрее, чтобы не терять покупательную способность.
- Политическая нестабильность и отсутствие независимого центрального банка, готовность правительства финансировать дефицит печатью денег.
Краткая модель (количественная теория денег)
- Базовая формула: $MV=PY$, где $P$ — уровень цен.
- В темпах роста: $\Delta \ln P\approx \Delta \ln M+\Delta \ln V-\Delta \ln Y$. При резком росте $\Delta \ln M$ и $\Delta \ln V$ и падении $\Delta \ln Y$ возникла гиперинфляция ($\pi$ — темп инфляции).
Факты и масштабы
- Кульминация в конце 1923 г.: обменный курс упал с довоенных уровней до порядка $1\$\approx 4.2\times 10^{12}\text{Mark}$.
- Стабилизация проведена выпуском рентенмарки в ноябре 1923: $1\text{Rentenmark}=10^{12}\text{Papiermark}$.
Последствия
- Разрушение сбережений и среднего класса; перераспределение богатства в пользу должников и тех, кто держал реальные активы.
- Бартер, долларизация и расчёты в натуре; потеря роли национальной валюты как средства сбережения.
- Социальная нестабильность и рост радикальных политических сил (политическая радикализация).
- Экономические и правовые реформы, восстановление денежной системы после жёсткой стабилизации и фискальной реструктуризации.
Уроки для современных стран с высокой инфляцией
1. Прекратить монетизацию дефицита: ограничить рост денежной базы ($\Delta \ln M$) — тесная координация фискальной и монетарной политики.
2. Обеспечить фискальную дисциплину и прозрачность бюджета; при необходимости реструктурировать обязательства.
3. Добиться независимости и доверия к центральному банку — чёткие цели (якорь инфляции) и коммуникация.
4. Контроль ожиданий: анкер (жёсткая валютная политика, валютный коридор или инфляционный таргетинг) и быстрые, последовательные меры по стабилизации.
5. Восстановление доверия через валютную или денежную реформу при поддержке внешних кредиторов/резервов.
6. Защита наиболее уязвимых: временные трансферы, индексация социальных выплат, чтобы избежать катастрофических социальных последствий.
7. Избегать краткосрочных административных «затычек» (ценовые и валютные контроля без комплексной политики обычно неэффективны).
8. Контроль скорости обращения денег: меры по снижению панических распродаж (через доверие, ограничения на быстрый вывод капитала только временно и с осторожностью).
Кратко: гиперинфляция в Веймаре — сочетание сильного роста денежной массы, падения производства и краха доверия. Для предотвращения повторения нужны фискальная дисциплина, сдерживание эмиссии, институциональная независимость центробанка и последовательная программа восстановления доверия и социальной защиты.